創業財務規劃對於任何創業團隊而言都是極為重要的工作,除能作為與投資人溝通,獲得投資的目的;更能幫助創業團隊在事業之始,理解並掌握公司財務狀況,制定明確的業務目標與資金運用計畫。
然創業財務規劃卻一向是創業團隊與創業競賽隊伍最頭痛的問題;我自己當過很多次的創業競賽評審,我注意到所有提出(有些團隊沒有提出)財務報表的競賽隊伍(除了我指導的隊伍之外)他們的財務報表無一例外都是錯的,錯最多的是現金流量表;他們的現金流量表往往顯示創業開始之後的幾年內,其現金流量就變成負值,代表創業團隊屆時已無資金可用,其結果就是破產倒閉。
我在創業之時,也要製作財務報表,但沒有現成工具可用(現在好像也是沒有),只好自己用excel寫,而吃盡苦頭,但也因此對創業的財務規劃有比較完整與深入的認識;以下就將創業財務規劃做進一步的介紹,以供參考。
一、創業財務規劃的目的與用處
總的來說,創業財務規劃需清楚的呈現:(1)營業目標規劃與營收分析(收入);(2)成本分析與支出規劃;(3)獲利能力(投資報酬);(4)達到損益平衡所需的時間:(5)總資金需求;以及(6)財務風險評估等項目,以達到以下目的(但不限於):
1. 瞭解資金需求
創業團隊透過財務規劃可以計算出新創企業的起始的資金需求,用以制訂資金募集計畫,以避免公司成立之後面臨資金短絀的風險;且可以預判公司燒錢的速度,預做增資的準備(大約新增資金到位前的6~9個月,即需開始進行增資準備)。
2. 吸引投資人投資
財務規劃可以提供投資者更具體與說服力的財務報告,這將有助於吸引投資人與融資;一個完整的創業財務規劃會增強投資人對創業團隊財務掌控能力的信心。
3. 了解盈虧平衡點
創業團隊可以透過財務規劃了解新創企業的盈虧損益平衡點;例如新創企業需要銷售多少產品或服務才能涵蓋所有成本,達到開始盈餘的目的;這有助於創業團隊制定業務目標與行銷計劃,以確保新創企業在營運期間保持盈利,避免一直處於虧損狀態;此外,財務規劃也可以計算出新創企業經營多少年之後(最好3年內)達到損益平衡點,開始為公司產生正的現金流;同時,也可以藉由財務規劃計算出企業什麼時間點,可以將創業初期所累積的虧損為股東賺回來。
4. 制定各功能單位的預算計劃
透過財務規劃,創業團隊可以制訂各功能單位(主要是生產、行銷與研發)的預算計劃,將資金做合理的分配與運用,這有助於創業團隊監控企業的開支,防止資源浪費或投資不足,並進行資金調配。
5. 作為新創企業日常經營的參考
創業財務規劃除了給投資人參考外,更重要的是供創業團隊自己參考,瞭解創業以來公司燒錢的速度,那些部門(主要是生產、行銷與研發)花錢速度超出預期、那些部門投資不足、公司現有資金可以撐幾個月、公司達到正現金流還有多久、公司達到損益平衡還有多久、…等等;這些資訊都是新創團隊必須時時掌握、時時檢討、時時調整的重點。
二、財務規劃的基本概念
在進入財務規劃之前,有兩個基本觀念需要先說明的,首先是企業的資金流向:企業所有的運作資金可以想像成一個大的資金池,此資金池的資金來源包括股東投資與銷售產品/服務所獲得的利潤,而銷售利潤來自銷售產品/服務的收入減去支出,而支出則包括資本支出(=固定投資+裝潢+保證金)與營運費用(=員工薪資+水電雜支+材料貨款+存貨)等兩項(如圖一所示);若股東投資的金額愈大或獲利愈豐厚,則資金池的水位愈高、但當公司的支出愈高(或愈低),則公司的資金池的水位則愈低(或愈高);企業的經營當然是希望資金池的水位愈來愈高,則企業可為股東賺取高額的利潤,這樣大家都高興;在企業經營之初,至少要維持資金池有一定的水位,讓企業隨時有資金可用;當預見未來6~9個月資金池將乾涸時,經營團隊應即向外找資金,將資金池維持在一定的水位之上;因此新創企業需隨時注意資金池的水位,確保資金池的水位不能見底,萬一乾涸企業就將面臨倒閉的危險,甚至就倒閉了。
具體呈現企業經營狀況的重要財務報表即為損益表。

圖一、企業經營需確保資金池不能乾涸
圖一的資金池為靜態的資金運作概念圖,然經營的資金在企業的各個活動間流動皆產生一定的時間差,這個時間差造成財務報表所呈現的現金與資金池實際的現金不一致,也就是有些現金還在管路中流動,尚未流到資金池裡;因此需要引入第二個重要的觀念:營業週期。
營業週期係指企業在營運過程中,從現金購買原料的支出、經加工生產、製成產品、儲存、銷售、收回應收帳款並取回現金的整個流程所花費的時間(如圖二所示);企業購買原物料可以以現金支付,也可能給一張支票,這時現金並沒有實際付出而是承諾幾個月後付款,屆時現金才真正的付出去;同樣的,企業將產品/服務賣出去之後,購買方也很可能沒有立即付款,也是給一張幾個月後到期的支票,現金幾個月後才會到位;此外,購買的原物料要經過加工以製成成品、入庫儲存、上架展示,最終才真正銷售出去,在還沒真正銷售出去之前,生產的愈多,積壓的資金就愈多,造成營運資金的不足。
具體呈現營運週期現金水位變化的重要財務報表即為現金流量表。
損益表與現金流量表為新創團隊最重要的兩張報表;此外,營業目標規劃表(或可簡稱營業收入表)、支出預算表(或可簡稱支出表)、資產負債表、與股東權益變動表等四張表,共同與損益表與現金流量表組成創業的財務報表群。

圖二、營運週期的資金流動
三、編製財務報表的九大步驟
1. 編製各年度銷售預測或擬定銷售目標
銷售預測或擬定的銷售目標,此部份已於新創事業如何規劃未來幾年的目標營業額?中說明,與此不再贅述;一般而言,以編製5年的銷售預測最為常見。
2. 設備與廠房投資需求預測
在銷售預測或擬定的銷售目標下,規劃所需的設備與廠房面積;由於新創企業初期處於高度風險期,產品的訴求或功能是否真能打動顧客的心,進而掏錢購買,尚不確定;因此,創業初期所需的零組件盡量以外購為主,非必要不要購買大型設備與廠房,除了保留現金之外(創業初期現金為王),也避免花了大筆鈔票購置大型設備或廠房,卻發現因為對顧客的設想錯誤而調整產品功能,進而用不到這些設備或廠房,浪費了寶貴現金的風險;此外,創業初期快速驗證產品是否滿足顧客的需求為第一要務,若採取外購零組件的策略,其速度、品質、彈性都會優於自行生產,即使向外採購的價格貴一點也是值得的,此時掌握一個原則:新創初期速度遠比成本重要;等到確認產品真的滿足顧客的需求之後,再構思以自行生產的方式降低成本尚且為時不晚。
3. 編製各年度生產成本(直接與間接原料與人工)
同樣的在銷售預測或擬定的銷售目標下,規劃所需要的直接與間接材料費與人工費,以執行生產活動;同樣的,新創初期以撙節為要;在計算生產成本時要將項2的設備與廠房投資先進行合理的折舊年限處理,併入生產成本中計算。
4. 編製各年度營業費用(管銷費用、研發費用)
構思管理與行政費用、行銷費用以及研發費用。
5. 編製各年度營業損益表
由1項之銷售收入減去3、4項的支出費用,可製作營業損益表,並針對所編製的損益表,檢視是否合理?若有不合理之處,則回頭檢視1~4項的規劃是否合理,並調整之。
6. 編製各年度現金流量表
依據原材物料的付款期限、收款期限、生產時程、銷售時間(影響產品庫存存量)等營業循環項目編製現金流量,並計算出總投資需求,也就是股東總投資金額,作為資金募集的基礎。
7. 編製各年度資產負債表
有了1~6項的支出與收入資料,以及股東總投資金額之後,即可計算出各年度的資產負債表。
8. 編製股東權益變動表
當然由1~6項的資料,亦可順利產出股東權益變動表。
9. 編製風險預測
完成1~8項的工作之後,創業財務報表就大功告成了;然經營事業大都不會依照我們所預測或規劃的步調進行;因此,在編製創業財務報表時還需要同時分析營業狀況不如預期與營業狀況大幅超出預期時的財務需求,以確保資金運用無虞。企業資金可能因為營收不如預期(賺不到足夠的錢)而發生資金短絀的狀況;為降低風險,在募資時就應該多募集一點,因此有必要進行營業狀況不如預期的財務分析,這個道理也很好理解;但為什麼企業經營狀況大幅超出預期時也需要進行財務分析呢?主要是擔心銷貨的收款速度慢,而員工薪水、水電、行銷費用、在製品、存貨積壓,卻是當期就要付出的;因此,公司業績明明很好,卻也可能發生資金準備不足而導致經營不下去的窘境。
四、財務報表編製要點
以上將創業財務報表的編製步驟進行簡要的說明;但如果沒有對財務管理、稅法、公司法有一定的瞭解,大概也是編出不來正確與合理的財務報表,而這些知識還需要創業團隊多花點時間來學習。
除以上外,編製創業財務報表還有一些事項需要特別注意,整理如下:
- 財務報表要編5年:除非是開咖啡店、餐廳、民宿、停車場等固定容量的事業,新創企業大都不會在第一年、甚至不會在第二年就開始賺錢的,因此財務報表至少要編到股東投資回本、並賺錢之後;故一般而言,財務報表要編5年以上,很少3年以下的;我在航太小組工作時,有接觸到國外來台灣找風險投資的合作計畫,我看到他們提供的財務表時驚呆,其財務報表編20年,我問他:為什麼編20年,他說:航太產業投資大、回收期長、但後期利潤豐厚,但值得投資;我心想(我還真的這樣想)我的小孩進幼稚園讀到大學都畢業了,你這個計畫還沒結束;最後台灣還真的投了那個計畫。
- 財務報表共6張:包括橫跨5年的預估營業額、成本支出、損益表、資產負債表、現金流量表與股東權益變動表;與一般的標準財務報表將收入、支出與損益僅呈現在一張表的方式不同;在這裡我建議預估營業額、成本支出、甚至資本支出都需要單獨呈現唯一張表,並說明之;因為財務報表是創業團隊與投資人溝通的工具,投資人會想要清楚的瞭解新創團隊是怎麼設算營業額的,這樣的設算合理嗎?新創團隊是怎麼花錢的,這樣的設備與廠房投資合理嗎?因此,我建議將預估營業額、成本支出、以及資本支出單獨呈現並說明之。
- 為進行風險評估,還需編製最樂觀與最悲觀的財務報表共12張,連同項2的6張表,共18張表;當然最後加一張匯總表,共19張表。
- 財務報表以簡式為宜:不論收入與支出會計科目都不用太多,不重要的都可以忽略不計;
- 不用估計非例行性的收支:例如:利息收入或支出、匯兌損益、投資收益等等;想想投資人是投資你的事業,你只要清清楚楚的呈現你實際業務的收入、支出與損益即可,至於其他枝節就不用呈現了,將那些項目納入反而讓主體模糊了;創業團隊收到大筆的創業資金即使暫時用不到,存定存即可,不能用以投資股票、期貨等風險高、波動大的投機項目,萬一有個閃失,產生大幅虧損就慘了;如果投資人想要藉由投資股票、期貨獲利,他們比我們專業,他們大可自行投資,不用透過我們;因此,不可將多餘暫時用不到的資金投入股票或期貨等風險高與波動大的投機項目,不可不慎。
後記
由於現在的大型創業項目,在實務上是分階段進行的,資金不會一步到位,據了解是依照創業項目的里程碑分批掖助資金的;若此,創業團隊只需規劃現階段這個里程碑到下一個里程碑所需的花費,以及預計達成的目標,在取得投資人的信心之後,即可獲得新一輪的融資,無須像以上那樣完整而詳細的製作創業財務規劃。
但我認為這樣的運作方式,當然可降低風險投資人的風險,但會增添創業的不確定性與不成功率;且創業團隊在這個里程碑到下一個里程碑間都在找資金,正事都不用做了,浪費寶貴的時間與資源;但money talk,這也是沒辦法的事。
即便如此,我還是建議新創團隊應具有財務報表的製作能力;因為財務報表除了作為與投資然溝通的工具外,還兼具作為新創團隊自我財務監控的功能。
參考資料
事業計畫書(business plan)那篇Blog的最下面有5篇事業計畫書,都有創業財務報表分析,有興趣者可以參考。